醫(yī)藥投資活躍 短期存在泡沫現(xiàn)象

添加日期：2010年12月23日 閱讀：1016

    步長集團(tuán)新一輪融資3億美元引來高盛、黑石等著名投資機(jī)構(gòu)爭搶、市盈率達(dá)到2010年預(yù)期凈利潤17倍的消息,再次刺激了醫(yī)藥界的神經(jīng)。不少人認(rèn)為,醫(yī)療健康市場內(nèi)需不斷增長,加上行業(yè)自身較強(qiáng)的抗周期性,致使行業(yè)融資規(guī)模持續(xù)走高,估值同樣應(yīng)該水漲船高。然而,已有業(yè)內(nèi)人士提醒,應(yīng)該理性看待醫(yī)藥投資的活躍。
    2010年前8個(gè)月,醫(yī)療健康行業(yè)披露融資案例49起,融資金額6.48億美元,超過2009年全年案例數(shù)量及融資規(guī)模的80%和60%。而到11月止,在披露的私募股權(quán)投資307個(gè)案例中,生物技術(shù)與醫(yī)療健康以49個(gè)投資案例數(shù)獨(dú)占鰲頭。以各行業(yè)企業(yè)IPO平均賬面投資回報(bào)率來看,回報(bào)率*高的行業(yè)是醫(yī)療健康,平均投資回報(bào)率為18.68倍,在醫(yī)療健康領(lǐng)域所有退出事件中,賬面回報(bào)率高于10倍的占比達(dá)57.1%。
    在其所投資的案例中,如果在醫(yī)藥企業(yè)較早期階段進(jìn)入的話,估值一般在四五倍比較正常,在后期階段進(jìn)入則為10-13倍,但現(xiàn)在能遇到20倍左右的估值,漲速**。事實(shí)上,不少投資人已經(jīng)開始遭遇高估值的陣痛。永宣創(chuàng)投總裁馮濤將高估值比喻成行業(yè)的“腫瘤”。
    一個(gè)普遍的觀點(diǎn)是,供需關(guān)系是導(dǎo)致現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板高市盈率的主要原因。而創(chuàng)業(yè)板動輒60-70倍的市盈率使得被投企業(yè)認(rèn)為,投資機(jī)構(gòu)以20倍的估值進(jìn)入并不過分。也有人認(rèn)為,醫(yī)療醫(yī)藥市場的穩(wěn)健增長使企業(yè)未來的業(yè)績能夠有所保證,企業(yè)的內(nèi)在增長性能夠保證高估值的存在。醫(yī)藥領(lǐng)域是否如想象中一般火熱,高估值的泡沫是否也蔓延至此呢。IDG資本合伙人章蘇陽認(rèn)為,這需要從兩個(gè)角度來看待,“首先是熱不熱,其次是值不值得熱�！�
    因?yàn)槭袌錾系馁Y金量充足,所有行業(yè)都處于高熱狀態(tài),并不見得某一個(gè)行業(yè)的熱度更高。另一方面,五六年前并沒有那么多人進(jìn)入醫(yī)療健康行業(yè),而現(xiàn)在,除了專業(yè)化的醫(yī)療基金出現(xiàn),許多基金還配備了醫(yī)療健康領(lǐng)域的專業(yè)人員,懂的人越來越多,自然投向這個(gè)領(lǐng)域的資本也越來越多。醫(yī)藥某些方面的資源具有稀缺性,這容易導(dǎo)致高估值。但高估值只是個(gè)貨幣現(xiàn)象,不可能永遠(yuǎn)持續(xù)下去。
    當(dāng)上市公司的價(jià)格遠(yuǎn)高于價(jià)值的時(shí)候,就會產(chǎn)生泡沫,但泡沫的存在也是在考驗(yàn)投資人的眼光。從短期來看,可能存在一些泡沫現(xiàn)象,要看公司的價(jià)值會否上漲,未來的業(yè)績能否支撐現(xiàn)在的價(jià)格,結(jié)合具體醫(yī)療公司來說,需要考察其基本面,如銷售收入、利潤及成長速度等。實(shí)際上,已經(jīng)有投資人開始放慢腳步。
        責(zé)任編輯：陳江濤    mjwave.cn    2010-12-23 11:53:09

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